银行理财公司展望2023年：降息降准可期 债市风险可控

　　近期，多家银行理财公司发布最新经济展望，看好2023年中国经济。对于债市，银行理财公司普遍认为债市风险趋缓，有利因素不断出现，高票息的信用债拥有配置价值。

　　经济环境将显著改善

　　交银理财发布的2023年经济展望认为，2023年中国经济发展面临的内外部环境和条件将有所改善。美国等主要经济体货币政策收紧步伐放慢，甚至可能出现转向，这有助于稳定中国金融市场，减轻中国货币政策面临的外部制约。同时，全球经济或步入下行通道，中国与全球主要经济体经济周期不同步的趋势或延续。

　　从国内看，虽然短期内，中国经济面临一些挑战，但伴随着财政、金融、产业政策发力，疫情防控措施持续优化，2023年中国经济将稳中有进，值得期待。

　　南银理财认为，2023年随着疫情防控措施优化，线下消费场景将逐步打开，过去3年居民超额储蓄，将部分转化为居民的消费力，有望推动餐饮、文体娱乐、地产后周期等领域消费回暖。同时，支持地产行业的“三支箭”已落地，地产需求端的政策暖风频吹，刚需和改善型住房需求将推动地产行业修复。

　　交银理财表示，2023年固定资产投资依然是稳定经济增速的压舱石和促进国内大循环的重要抓手。新增专项债、政策性金融工具，以及与之配套的银行信贷、新型融资工具，都将对基建投资形成支撑。预计2023年固定资产投资将呈现基建领先、制造振兴、地产持续调整的格局。

　　在货币政策方面，降息降准成为各家机构预期选项。

　　交银理财表示，货币政策在2023年有望打开宽松空间。为保持流动性合理充裕和大致平稳的M2增长，预计存款准备金率有0.5至1个百分点的下调空间。“降成本”首先从深化存款利率市场化改革、巩固银行让利成效入手，待2023年二季度前后货币政策空间进一步打开，MLF政策利率有望适度调降。

　　光大理财首席宏观分析师周鑫强表示，2023年2月各地生产生活有望逐步恢复正常，预计上半年特别是二季度社会生产生活秩序加快恢复，经济活力加速释放。

　　债市风险趋缓

　　“2022年末银行理财经受了非理性定价的扰动，但大幅调整之后信用债券的配置价值已经凸显。”南银理财相关负责人表示，银行理财的主打产品是固收类产品，其稳健的风格、合适的收益仍是客户财富增值的重要渠道。

　　南银理财预计2023年债市风险可控，当前信贷利率处于历史低位，信贷融资对债券融资的替代性将对利率上行构成抑制。债券投资会以票息策略为主。

　　施罗德交银理财相关负责人认为，目前债券市场情绪仍需要一定修复时间。但有两点具有较高确定性：一方面，债券市场已经跌出价值，以银行次级债为例，该品种本轮调整幅度已达有史以来最高水平；另一方面，从目前货币政策的宽松取向看，历史上没有在这种情况下孕育出熊市。

　　工银理财认为，市场对2023年经济增速、货币政策和财政政策的判断分歧不大，基本面对于债券较为不利，市场呈现弱势格局，但债券配置价值提升。

　　看好A股机会

　　看好A股也是银行理财公司较为流行的策略。

　　南银理财表示，经济周期有望先触底，大类资产的胜率正在发生变化。通过测算，预计2023年4月前后国内PPI增速触底，通胀预期也将在二季度逐步升温，对应国内股市盈利触底回升，股市的胜率维持改善，叠加股市具备赔率空间，预计权益市场的机会更具弹性。

　　南银理财认为，可关注三条主线，受益于“稳增长”的基建、地产竣工链条上的资产；消费和线下服务、医药等；中长期政策支持的“自主、安全”方向，如信创、半导体等。

　　中邮理财表示，2022年A股的蓄势调整给2023年的复苏行情奠定了舒适的起步空间，长期来看A股预计已探明周期底部区域，2023年趋势回升和结构性机会并存。

　　转自：上海证券报

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